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導(dǎo)報(bào)記者注意到，在黃金ETF認(rèn)購中，認(rèn)購方可以選擇現(xiàn)金申購和黃金現(xiàn)貨申購兩種方式。如易方達(dá)黃金ETF公告中就指出，基金場內(nèi)份額實(shí)物申購可按3000克或其整數(shù)倍備足用于申購的Au99.95或Au99.99 現(xiàn)貨實(shí)盤合約；同時(shí)，在贖回時(shí)，基金持有者也可以選擇實(shí)物贖回、現(xiàn)金贖回兩種方式。
“不排除機(jī)構(gòu)以現(xiàn)貨黃金合約認(rèn)購，再通過現(xiàn)金贖回，實(shí)現(xiàn)資源的流轉(zhuǎn)。”一位市場分析師對導(dǎo)報(bào)記者表示。曾令華也表示，只要交易規(guī)模和價(jià)格符合基金設(shè)定的條件，上述情況就很有可能發(fā)生。
導(dǎo)報(bào)記者也注意到，在國泰黃金的上市交易公告中顯示，其資產(chǎn)負(fù)債表中，商品現(xiàn)貨合約投資一項(xiàng)達(dá)2.12億元，超過該基金總資產(chǎn)的50%；而華安黃金易中，黃金現(xiàn)貨合約的規(guī)模為5.9億元，同樣占據(jù)了基金總資產(chǎn)的一半。這都表現(xiàn)出申購方用黃金合約認(rèn)購的積極性頗高。
只有在易方達(dá)黃金中，黃金現(xiàn)貨合約占比不到1.5%（規(guī)模為700萬元）。但即便這樣，上述招金投資負(fù)責(zé)人劉先生表示，上海招金在認(rèn)購時(shí)仍然用了部分現(xiàn)貨合約。
值得關(guān)注的是，在黃金ETF出現(xiàn)之前，金礦企業(yè)的存貨問題一直飽受詬病。紫金礦業(yè)（601899）、山東黃金（600547）等均被市場質(zhì)疑存貨過多，在金價(jià)下跌時(shí)有存貨減值計(jì)提大增的風(fēng)險(xiǎn)。
“黃金ETF只是大部分投資掛鉤實(shí)物黃金，小部分資金還可用于債券等穩(wěn)定投資，所以它的表現(xiàn)比金價(jià)要穩(wěn)定。”周志虎表示，選擇黃金現(xiàn)貨合約認(rèn)購ETF，有助于調(diào)節(jié)涉金企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)。
受損金價(jià)下挫
不過，業(yè)內(nèi)分析師還表示，在通過ETF進(jìn)行調(diào)整時(shí)，也要考慮到時(shí)機(jī)，適度進(jìn)行，否則風(fēng)險(xiǎn)將不減反增。
導(dǎo)報(bào)記者注意到，自7月份國內(nèi)黃金ETF上市以來，國際金價(jià)大幅波動，從7月初1230美元/盎司的低點(diǎn)，一度上漲至8月底1400美元/盎司的高位，但隨后又不斷下挫，至今已經(jīng)跌回1250美元/盎司左右水平。在此背景下，掛鉤黃金投資的產(chǎn)品收益均表現(xiàn)較差，黃金ETF也未能幸免。
截至12日收盤，國泰黃金、華安黃金易上市以來的收益率分別為-10.02%和-9.9%。在這兩只基金中投入2.4億元的山金金控，自然損失不小。
與之相應(yīng)的是，受今年金價(jià)下跌影響，山東黃金等黃金股前3季度凈利潤同比大幅下降。其中，山東黃金凈利同比下降38.31%，中金黃金（600489）下降41.54%，紫金礦業(yè)下降50.55%。
“考慮到后期美國及全球經(jīng)濟(jì)狀況的改善，各國量化寬松政策的回縮，支撐金價(jià)的力度還將逐漸減弱。”周志虎表示，此時(shí)考慮購買國內(nèi)只能做多的黃金ETF，并不是最佳選擇，涉金企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎為之。
（黃金ETF基金[Exchange Traded Fund]，是指一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動的金融衍生產(chǎn)品。———編者注）
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