“全球市場近期大幅波動，美股本月已經(jīng)三次熔斷，不過相比可轉(zhuǎn)債市場的波動來說，有點大巫見小巫�？赊D(zhuǎn)債市場近期‘妖氣十足’，動輒翻倍，或者暴跌，已經(jīng)成為投機(jī)資金的樂園。”資深投資人邵蓉對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

　　3月17日，模塑轉(zhuǎn)債一度暴漲至260.012元/張，相比前一日的收盤價134元，幾乎翻了一倍;與此同時，當(dāng)升轉(zhuǎn)債因為暴跌超過20%，被臨時停牌。

　　轉(zhuǎn)債市場上投機(jī)氛圍彌漫。

　　可轉(zhuǎn)債打新投資者絡(luò)繹不絕

　　3月17日，隨著正股模塑科技封漲停板，模塑轉(zhuǎn)債一度大漲超90%;截至收盤，模塑轉(zhuǎn)債漲幅有所收窄，全日上漲41.8%，收于190.01元/張，成交額43.3億元。

　　事實上，模塑科技自1月以來就開啟了暴漲模式，區(qū)間最大漲幅近250%。而模塑轉(zhuǎn)債區(qū)間漲幅已錄得120%。

　　此前，模塑科技公告稱，2019年6月份特斯拉將Model Y車型在北美市場的前后保險杠和門檻項目定點給模塑科技全資孫公司墨西哥名華MingHua de Mexico，S.A.DE C.V.，項目周期從2020年開始五年時間。自此之后，模塑科技的表現(xiàn)一騎絕塵。

　　除了模塑轉(zhuǎn)債之外，3月17日，還有4只轉(zhuǎn)債的收盤漲幅超過10%。其中通光轉(zhuǎn)債上漲34.68%，晶瑞轉(zhuǎn)債上漲29.09%，白電轉(zhuǎn)債上漲21.13%，凱發(fā)轉(zhuǎn)債上漲11.67%。

　　本月以來，已有4只轉(zhuǎn)債實現(xiàn)翻倍，分別是英科轉(zhuǎn)債、新天轉(zhuǎn)債、通光轉(zhuǎn)債和尚榮轉(zhuǎn)債。其中，英科轉(zhuǎn)債表現(xiàn)最好，漲幅高達(dá)140%;尚榮轉(zhuǎn)債上漲118.35%;模塑轉(zhuǎn)債則上漲99.05%。

　　新天轉(zhuǎn)債是近期的“傳奇品種”。受參股公司子公司新冠病毒應(yīng)急藥品獲批上市影響，新天藥業(yè)連續(xù)三個交易日漲停，新天轉(zhuǎn)債3月16日更是大漲95%，接近翻倍，刷新了轉(zhuǎn)債歷史上單日最高漲幅紀(jì)錄。

　　3月17日，新天藥業(yè)再現(xiàn)漲停，但新天轉(zhuǎn)債盤中出現(xiàn)寬幅震蕩，盤中最高漲至293元，最低則是183元，全日震蕩超過100元，最終以上漲1.81%，收報248元結(jié)束當(dāng)日交易。目前，新天轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率已達(dá)到82.9%。

　　私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，部分可轉(zhuǎn)債品種有泡沫化和投機(jī)資金活躍的趨勢。

　　由于市場交投非�；钴S，今年參與可轉(zhuǎn)債打新的投資者也絡(luò)繹不絕，可轉(zhuǎn)債中簽率不斷下降。西南證券分析師楊業(yè)偉的研報顯示， 2020年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債已有16只上市，從上市首日漲幅來看，新債無一破發(fā)，上市首日平均漲幅達(dá)20.1%�？赊D(zhuǎn)債打新的高收益吸引了越來越多的資金參與網(wǎng)上申購，2020年新債平均網(wǎng)上申購金額為2.4萬億元、平均中簽率為0.02%;而2019年發(fā)行轉(zhuǎn)債平均申購金額為0.8萬億元、平均中簽率為0.04%。

　　僅有18只轉(zhuǎn)債未被低估

　　夏風(fēng)光認(rèn)為觀察可轉(zhuǎn)債有兩個重要指標(biāo)：一是到期收益率，二是轉(zhuǎn)股溢價率�？赊D(zhuǎn)債的債性要看到期收益率的情況，當(dāng)前市場平均的到期收益率在負(fù)1.2%左右，絕大部分品種已經(jīng)失去了債性的保護(hù)。同時平均的轉(zhuǎn)股溢價率已達(dá)30%以上，意味著平均比其對應(yīng)正股的價格高出了30%。近日部分單日暴漲的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股溢價率更是離譜，換手率當(dāng)天達(dá)到了四五十倍�？赊D(zhuǎn)債有T+0交易，不排除有游資利用這一規(guī)則短線的頻繁進(jìn)出。過度炒作會隱藏價格大幅回落的風(fēng)險，建議對可轉(zhuǎn)債這一品種不是很熟悉的投資者，避免介入。

　　興業(yè)證券可轉(zhuǎn)債分析師左大勇表示，近期一些超高換手率的轉(zhuǎn)債品種大幅波動，更像是一種資金博弈游戲。 目前最大的風(fēng)險是可轉(zhuǎn)債新介入資金正將其權(quán)證化，這不僅會影響正在蓬勃發(fā)展的轉(zhuǎn)債市場，也會擾亂市場秩序，導(dǎo)致潛在虧損概率增加。

　　值得注意的是，暴漲暴跌往往相依相隨。

　　前幾日大漲的再升轉(zhuǎn)債在3月17日大跌18.04%，盤中一度因跌幅過大遭遇臨停。再升轉(zhuǎn)債近期的表現(xiàn)可謂“跌宕起伏”，3 月 4 日，再升轉(zhuǎn)債啟動行情，當(dāng)日大漲15.6%;隨后三天分別上漲16.94%、30.31%和55.9%，4個交易日累計暴漲175%，盤中最高價觸及415元;不過隨后3月10日，又以重挫53.05%收盤，前一個交易日追高的投資者或損失慘重。

　　3月15日晚間，正股再升科技發(fā)布公告稱，因公司股票自2020年1月20日至2020年3月9日期間，連續(xù)30個交易日中有15個交易日的收盤價格不低于公司“再升轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%，已觸發(fā)再升轉(zhuǎn)債的贖回條款。公司決定行使再升轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對“贖回登記日”登記在冊的再升轉(zhuǎn)債全部贖回。再升轉(zhuǎn)債贖回登記日為3月24日，贖回價格100.459元/張(債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息)，贖回款發(fā)放日3月25日。

　　今年以來，已有8只轉(zhuǎn)債因強(qiáng)贖完成而退市。

　　據(jù)財通證券統(tǒng)計，觸發(fā)強(qiáng)贖條件進(jìn)度的可轉(zhuǎn)債共計30只，其中凱龍轉(zhuǎn)債、模塑轉(zhuǎn)債、特發(fā)轉(zhuǎn)債、長信轉(zhuǎn)債、東音轉(zhuǎn)債共5只可轉(zhuǎn)債的強(qiáng)贖已達(dá)100%觸發(fā)。此外，財通證券對已發(fā)行可轉(zhuǎn)債的理論價格進(jìn)行了計算，結(jié)果顯示，目前僅18只轉(zhuǎn)債未被低估，整個轉(zhuǎn)債市場的市場價格總體低于理論價格。其中振德轉(zhuǎn)債、威帝轉(zhuǎn)債、星源轉(zhuǎn)債、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債等低估最為嚴(yán)重。