□ 周 琳

　　提高上市公司質(zhì)量沒有捷徑，唯有踏踏實實做好主業(yè)方為正道。那些靠講故事、炫理想、燒投資的上市公司，如果沒有相應(yīng)的業(yè)績增長匹配，最后都將是一地雞毛。對于投資者來說，由樂視網(wǎng)退市導(dǎo)致的虧損，雖然與樂視系影響的因素有關(guān)系，但投資者自身盲目追逐熱點題材和高市盈率企業(yè)的策略也值得反省

　　深圳證券交易所日前發(fā)布樂視網(wǎng)終止上市公告，這意味著曾經(jīng)的明星上市企業(yè)迎來了至暗時刻。從創(chuàng)業(yè)板“一哥”到如今終止上市，折騰了整整10年的樂視網(wǎng)，最終的退市主因竟然是“股東期末凈資產(chǎn)為負值”。通俗地說，因業(yè)績太差、連年虧損而退市——這讓很多投資者難以接受。

　　經(jīng)過“白衣騎士”融創(chuàng)入主、多輪次交易所年報問詢以及相關(guān)資產(chǎn)打折司法拍賣，曾經(jīng)市值達1700億元的樂視網(wǎng)，何以最終還是虧損并退市?一級市場估值頗高的公司為何到二級市場就不靈了?盲目擴張和跨界并購帶來的商譽地雷，到底誰該負責(zé)?退市不是一了百了，由此衍生出的一連串疑問讓投資者更難以理解。

　　表面上看，樂視網(wǎng)是受樂視系影響逐漸陷入財務(wù)困境，直至步入退市程序。但樂視網(wǎng)本身所存在的問題同樣不容忽視，對上市公司、投資者、監(jiān)管部門來說，樂視網(wǎng)這面“鏡子”對“后浪”的警示頗多。

　　從上市公司角度看，提高上市公司質(zhì)量沒有捷徑，唯有踏踏實實做好主業(yè)方為正道。那些靠講故事、炫理想、燒投資的上市公司，如果沒有相應(yīng)的業(yè)績增長匹配，最后都將是一地雞毛。一方面，主業(yè)沒有絕對優(yōu)勢，就開始所謂的多元化發(fā)展非常危險。從樂視網(wǎng)看，巨額資金被樂視系其他企業(yè)占用，違規(guī)為樂視系企業(yè)提供擔(dān)保，與樂視系企業(yè)間巨額的關(guān)聯(lián)交易，以及背后的利益輸送等現(xiàn)象，讓曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“一哥”最終變成了一家問題公司。另一方面，對企業(yè)家來說，不要看著“什么熱鬧”就追逐什么，更不應(yīng)盲目擴張“圈錢”導(dǎo)致決策出現(xiàn)重大失誤，要首先在自己了解和擅長的領(lǐng)域扎實耕耘。如果要跨界發(fā)展，必須量力而行。概言之，做企業(yè)不是賭博，要穩(wěn)扎穩(wěn)打，在擅長的領(lǐng)域發(fā)揮“工匠精神”，這才是打造百年企業(yè)的正道。

　　從投資者角度看，由樂視網(wǎng)退市導(dǎo)致的虧損，雖然與樂視系影響因素有關(guān)，但投資者自身盲目追逐熱點題材和高市盈率企業(yè)的策略也值得反省。從未上市前的股權(quán)投資市場看，一級市場對所謂創(chuàng)業(yè)明星公司的估值熱捧、題材炒作以及業(yè)績“粉飾”該歇一歇了。那些癡迷于私募股權(quán)投資領(lǐng)域的高凈值投資者，不應(yīng)再迷失方向、忽略股權(quán)投資遵循的“時間規(guī)律”，應(yīng)該踏踏實實地了解產(chǎn)業(yè)、熟悉企業(yè)家、“賺時間的慢錢”。對于二級市場的普通散戶投資者來說，高股價、高市盈率、高換手率的“三高”股票固然熱鬧，但沒有堅實的技術(shù)和業(yè)績支撐，終究只是讓二級市場買單的“炒作戲法”。

　　對于監(jiān)管部門來說，樂視網(wǎng)退市帶來的思考遠未結(jié)束，暴露出的問題似乎更難能可貴。比如，少數(shù)問題公司是否存在“帶病上市”的現(xiàn)象?短短幾年時間，業(yè)績坐“過山車”的上市公司是否有“財務(wù)造假”行為?走虧損退市之路，對于過去涉嫌財務(wù)造假的上市公司來說，是否意味著一了百了?怎樣區(qū)分正常的業(yè)績波動與財務(wù)造假行為?提高上市公司質(zhì)量除了完善退市制度和新股發(fā)行注冊制之外，還有哪些工作要做?

　　“跌下神壇”的樂視，落得今日下場，顯然不是一己之力為之。“晴天借傘，雨天還傘”的個別商業(yè)銀行有沒有過失?娛樂圈的明星們是否也起了推波助瀾的作用?這里不做贅述。各方理應(yīng)用好樂視網(wǎng)這面“鏡子”，正正衣冠，照照內(nèi)心，治治毛病，這恐怕也是很多市場“后浪”需要借鑒的。

　　周 琳