繼去年連續(xù)賣掉上海、成都兩個廠房后，匯源果汁(1886.HK)近期公布出售另一家廠房，套現(xiàn)超過3億元。這意味著，在不足一年之內，匯源果汁通過出售旗下工廠已經(jīng)套現(xiàn)超過10億元。有分析人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，出售廠房意味著早期急速擴張造成產(chǎn)能過剩，“未來匯源可能除了繼續(xù)保有適當?shù)闹懈邼舛裙�汁生產(chǎn)線外，其他多余生產(chǎn)線還將會繼續(xù)出售。”
　　3.6億出售湖北工廠
　　根據(jù)匯源果汁的公告，此次該公司轉讓的廠房位于湖北，于2003年5月成立的，主要業(yè)務為制造、加工及銷售果汁、飲料產(chǎn)品及瓶裝水。該工廠將以現(xiàn)金3.6億元將全部股權轉讓給一家名為成都匯欣的公司。截至2013年底，這家工廠資產(chǎn)總值為2.53億元。
　　匯源果汁表示，位于湖北和華中周邊地區(qū)的市場為公司的策略重區(qū)。其周邊的湖北省鐘祥市、安徽省桐城市及江西省九江市的生產(chǎn)基地均能向本地區(qū)提供足夠數(shù)量的產(chǎn)品。
　　“交易將不會對湖北及鄰近地區(qū)的銷售額帶來不利影響。”東方艾格馬文峰對《第一財經(jīng)日報》記者表示，就此看來，被賣的工廠產(chǎn)能也未能有效利用起來，“一般而言，如果工廠產(chǎn)能低于設定開工率的一半以上，工廠才有可能被賣掉，這也從側面說明存在工廠開工率偏低的問題。”
　　出售工廠的目的之一就是為了“變現(xiàn)”，匯源果汁直言，“交易將使公司能變現(xiàn)其于目標公司的權益，并為股東賺取價值。”根據(jù)估計，賣廠后，收益約1.07億元將用于一般營運資金。匯源方面人士同時對《第一財經(jīng)日報》稱，未來將繼續(xù)審視及調整生產(chǎn)網(wǎng)絡，以優(yōu)化其供應鏈，改善其營運效率及提升其整體競爭力。
　　這已經(jīng)是匯源果汁一年之內出售的第三家工廠。去年年中，匯源果汁將上海工廠售給統(tǒng)一，價格為3億元，之后又出售了成都工廠，價格為3.5億元，根據(jù)披露，上述兩宗交易確認收益合共4.26億元。
　　業(yè)績來源
　　匯源果汁公布的業(yè)績顯示，其2013年業(yè)績錄得45億元營業(yè)收入，高于2012年時的約40億元，同期，該公司凈賺2.285億元，遠遠超過前一年的1620萬元。在業(yè)績光鮮的背后，其實與匯源果汁出售工廠套利有關系。因為目前該公司披露的數(shù)據(jù)可以看到，如果減去去年賣掉工廠收益4.26億元，該公司實際處于虧損狀態(tài)。
　　中商情報網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院食品行業(yè)研究員葉釩接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時也分析，“從2009年至2013年，匯源果汁的凈利潤分別為2.33億元、1.98億元、3.11億元、1616萬元、2.29億元，而這些凈利數(shù)字是建立在從2011年起每年都獲得了超過2億元的政府補貼收入基礎之上，2012年，補貼額達到了最高的2.5億元，2013年也達到了2.25億元，同時，近年匯源都在出售資產(chǎn)獲得數(shù)億元的收入，也就是說，匯源果汁的產(chǎn)品生產(chǎn)銷售實際上是虧損狀態(tài)。”
　　這種賣廠的行為之后還會繼續(xù)。據(jù)香港媒體報道，今年朱新禮出席業(yè)績說明會時接受媒體采訪時表示，“未來三五年還將會陸續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)，集團旗下工廠有60家，每年或淘汰一兩家。”同時透露，匯源果汁今年沒有大額的資本開支計劃，主要是現(xiàn)有產(chǎn)能還沒有充分發(fā)揮，所以還沒有擴產(chǎn)打算。
　　失去的機會
　　此前可口可樂24億美元收購匯源案失敗，這成為匯源果汁的轉折點，而且其間多次傳出匯源果汁再出售的傳聞。在沉寂幾年之后，匯源果汁從去年下半年開始，策略重構步伐明顯有所提速。其去年主要做了三件事，當中包括從董事長朱新禮手上完成收購公司的原料供應商匯源果業(yè)，增厚上市公司的收入和利潤；其次是賣掉工廠，回籠合共6.5億元資金；最后是從原李錦記挖來高層蘇盈福等多位空降兵，重新組建核心管理團隊，并與廣告公司合作重新定位匯源品牌理念等。
　　到了今年，匯源果汁又再次披露，收購三得利，進軍茶飲料和咖啡飲料，繼而，匯源果汁再度出售一家工廠套現(xiàn)，另外昨日有媒體消息稱，匯源果汁內部最近也再對管理層進行重新分工，總裁蘇盈福將協(xié)助董事長朱新禮主管戰(zhàn)略規(guī)劃、行業(yè)并購和食品業(yè)務整合工作等；副總裁于洪莉兼職常務副總裁主管公司日常經(jīng)營管理工作，并直接分管人事工作。
　　葉釩認為，匯源的整體戰(zhàn)略轉型現(xiàn)在已經(jīng)比較明顯，“匯源果汁在錯過了2008年可口可樂并購失敗后，失去了發(fā)展良機，市場規(guī)模遠高于中高濃度的低濃度果汁市場已經(jīng)被康師傅、統(tǒng)一所占據(jù)，競爭乏力。而目前匯源正在逐漸舍棄生產(chǎn)飲品的業(yè)務，轉向為上游種植和原料加工，在飲料生產(chǎn)上，未來匯源可能除了繼續(xù)保有適當?shù)闹懈邼舛裙�汁生產(chǎn)線外，其他多余生產(chǎn)線還將會繼續(xù)出售。”雖然《第一財經(jīng)日報》記者昨日就策略變化一事詢問匯源果汁，并未得到相關回應。