經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 王延鋒
在山水水泥（00691.HK）控股股東山水投資內(nèi)部還在激烈沖突之際，國內(nèi)另一水泥行業(yè)巨頭天瑞集團(tuán)突然增持山水水泥股權(quán)，并躍居成為山水水泥第一大股東。
第一大股東易主，讓山水投資內(nèi)部的股權(quán)之爭出現(xiàn)巨大變數(shù)。“天瑞集團(tuán)是用真金白銀在二級市場上買的股份，而且已經(jīng)是第一大股東，他們的目的絕不是簡單的財(cái)務(wù)投資，而是控制權(quán)，這將有利于我們職工維權(quán)。”19日，山水水泥一前高管對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者說，這位高管也是帶領(lǐng)職工與山水水泥前董事長打官司的代表之一。
天瑞集團(tuán)與山水水泥同屬國內(nèi)水泥行業(yè)前10的企業(yè)，天瑞集團(tuán)若最終控制山水水泥，也將為行業(yè)整合添一把旺火。
第一大股東易主
16日早，山水水泥突然發(fā)出一則短暫停牌公告，稱公司股票及債券當(dāng)日上午9時起短暫停止買賣。
雖然山水水泥并未透露“短暫停牌”的原因，但立即讓人聯(lián)想起另一家港股天瑞水泥（01252.HK）前一天的公告：天瑞水泥董事長李留法所持70%股份的天瑞集團(tuán)，已經(jīng)通過其全資附屬公司Tianrui (International) Holding Company Limited收購山水水泥部分股權(quán)，加之此前持股，其持股比例達(dá)到28.16%。此前，天瑞集團(tuán)從投資公司手中接手山水水泥10.03%的股份。
28.16%的持股比例意味著什么？意味著天瑞集團(tuán)已經(jīng)躍居山水水泥第一大股東。在此之前，山水水泥的第一大股東為山水投資，但其持股比例僅有25.09%。
果不其然，至16日晚，山水水泥再發(fā)公告，“短暫停牌”變成了長期停牌。山水水泥表示，公司前一日收到李留法及天瑞集團(tuán)提供的披露權(quán)益表格，由于天瑞集團(tuán)關(guān)聯(lián)方增持公司股份，公司公眾持股量已經(jīng)少于聯(lián)交所規(guī)定的25%的底線，聯(lián)交所已經(jīng)指示山水水泥暫停股份及債務(wù)證券的買賣，直至公司恢復(fù)25%的最低公眾持股量。
山水水泥披露的股權(quán)架構(gòu)顯示，至披露日，天瑞集團(tuán)通過其關(guān)聯(lián)方持有公司28.16%的股權(quán)，位居第一大股東地位；山水投資持有公司25.09%股權(quán)，位居公司第二大股東；亞洲水泥（00743.HK）持有公司20.90%股權(quán)，位居第三大股東；第四大股東為中國建材(03323.HK)，持股比例為16.67%；公眾持股比例僅有9.18%。
為股權(quán)之爭帶來變數(shù)
公司第一大股東突然變更為天瑞集團(tuán)，這立刻在山水水泥的職工中間引發(fā)震動，尤其是在那些直接或間接持有山水水泥股份的前高管、老職工中間。
山水水泥原第一大股東山水投資是一個職工持股平臺。在山水投資的股權(quán)構(gòu)架中，只有8個顯名自然人股東，分別為山水水泥前董事長張才奎及7名前高管。其中，7名前高管合計(jì)持股18.26%，張才奎持股81.74%。但在張才奎所持股份中，僅有13.18%持股是其個人股份，其余68.56%的股份是張才奎以信托形式替3939名職工持有。
目前，張才奎一方與7名前高管及很多職工一方正在發(fā)生激烈沖突（本報(bào)4月15日A1版曾予報(bào)道）。
雙方的沖突起始于2013年11月，山水投資推出了信托退出計(jì)劃和股份回購計(jì)劃。按照這兩份計(jì)劃，職工和前高管將全部退出股東行列，張才奎將成為山水投資惟一股東。這兩份方案引起山水投資絕大部分股東的反對：7名高管中的5人辭職，另外2人此前也已辭職；絕大部分普通職工股東也紛紛反對，并引發(fā)了群體性事件。
因職工反對，前述信托退出和股權(quán)回購計(jì)劃均未實(shí)現(xiàn)，但張才奎一方與7名高管及很多職工一方的關(guān)系變得水火不容。
張才奎一方控制的山水水泥向警方報(bào)案，控告7名高管中的6人侵吞公司利益；前高管則稱這是報(bào)復(fù)，原因是他們帶領(lǐng)職工在香港法院提起訴訟。
上述山水水泥前高管告訴導(dǎo)報(bào)記者，已經(jīng)有3個與山水投資有關(guān)的訴訟正在香港高院審查，其中最核心的一個是：山水投資2095名職工股持有者控告張才奎侵犯其間接持有的股權(quán)，并要求解除張才奎與他們的信托代持關(guān)系。
“該案已經(jīng)在3月31日至4月1日進(jìn)行開庭，2095名職工間接持有山水投資超過41%的股份，與我們7名高管合計(jì)持股超過60%。等官司贏了之后，我們將取得對山水投資的控制權(quán)。”這位前高管說。
在雙方角力之際，天瑞集團(tuán)變身第一大股東讓戰(zhàn)局變得復(fù)雜。
“關(guān)鍵要看天瑞集團(tuán)的目的是什么。如果天瑞集團(tuán)的目的僅僅是財(cái)務(wù)投資，寧愿當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|而讓控制權(quán)旁落，那就不會對山水的股權(quán)之爭產(chǎn)生影響；如果天瑞集團(tuán)的目標(biāo)是取得對山水水泥的實(shí)際控制權(quán)，那將對山水投資的股權(quán)之爭產(chǎn)生重要影響。”一名不愿透露姓名的行業(yè)分析人士對導(dǎo)報(bào)記者表示。
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