共享權(quán)力還是相互傾軋？
那么，天瑞集團躍升至山水水泥第一大股東，其目的到底是什么？
前述行業(yè)分析人士認(rèn)為，天瑞集團財務(wù)投資的可能性很小，其很可能是沖著行業(yè)整合來的。“天瑞近期表現(xiàn)出很強的擴張性，其此前曾三次舉牌同力水泥（000885），對行業(yè)整合躍躍欲試。而且，天瑞和山水在東北、河南等地存在競爭，雙方聯(lián)手將能出現(xiàn)較大的協(xié)同效應(yīng)。”
但天瑞集團整合山水水泥，還要邁過很多溝溝坎坎。畢竟，天瑞集團對山水水泥的持股只是相對多數(shù)的28.16%，與山水投資25.09%的持股相比優(yōu)勢并不大，兩者無論誰要取得對山水水泥的控制權(quán)，都需要爭取其他股東的支持。
在山水水泥其他股東中，中國建材去年通過定向配售取得16.67%的股權(quán)。但中國建材由張才奎一方主動引入，預(yù)計其支持天瑞集團的概率不是很大。
亞洲水泥與天瑞集團的情況類似，均是由二級市場不斷增持，目前持有山水水泥20.9%的股份，是天瑞集團可以重點爭取的對象。而天瑞集團與亞洲水泥的合計持股達(dá)到49.06%，兩者若聯(lián)手勝算很大。
“當(dāng)然還存在另外一種可能，那就是形成‘共治’局面，由四大股東共同控制，”前述行業(yè)分析人士說，“畢竟大家都是生意人，天瑞集團進入山水水泥是為了賺錢，不是為了‘打仗’。如果各方能通過協(xié)商，將權(quán)力合理分配，那無論對于山水還是對于整個行業(yè)來說，都將是一件好事。”
如果天瑞集團與張才奎一方鬧翻，將對后者非常不利。上述行業(yè)分析人士認(rèn)為，“一方面，山水投資的很多職工股持有者正在訴訟，要求解除張才奎與他們的信托代持關(guān)系；另一方面，除了代持的職工股，張才奎實際所持股份比例太低，其在山水投資的實際權(quán)益僅有13.18%，以此計算其對山水水泥的實際持股不足4%。如果沒有職工股的支持，張才奎將很難與天瑞集團博弈。而雙方一旦鬧翻，天瑞集團很可能會助力職工維權(quán)，以稀釋張才奎一方對山水投資的控制力。到時候，兩方之爭將變成三國演義。”
一個值得警惕的信息是，在獲知天瑞集團成為公司第一大股東后的16日，山水水泥發(fā)布了一份退任董事及委任新董事的公告，在4名新董事人選中，無一來自天瑞集團。
顯然，山水水泥目前的控制人還未做好與天瑞集團共享權(quán)力的準(zhǔn)備。
標(biāo)準(zhǔn)普爾評級服務(wù)16日宣布，將山水水泥“B+”的長期企業(yè)信用評級和“cnBB”的大中華區(qū)信用評級體系長期評級列入負(fù)面信用觀察名單。同時，將山水水泥未償付的優(yōu)先無抵押票據(jù)“B”的長期債務(wù)評級和“cnBB-”的大中華區(qū)信用評級體系評級列入負(fù)面信用觀察名單，原因正是天瑞集團收購山水水泥28.16%股權(quán)可能觸發(fā)相關(guān)“控制權(quán)變更”條款。
一場爭奪戰(zhàn)是否將在山水水泥上演，人們拭目以待。 2/2 首頁 上一頁 1 2 |
